„Inflationserwartungen sind das Papier nicht wert, auf dem sie stehen“: Hier geht es um die Reaktion der Bank of Canada auf die Inflation, aber das ist in den USA und überall gleich

„Warum sich der aktuelle Verschärfungszyklus von allem unterscheidet, was wir in der Vergangenheit beobachtet haben.“

durch Wolf Richter zum Wolfstraße.

Als der kanadische VPI für Mai vor zwei Tagen veröffentlicht wurde, war er – „wie erwartet“, denke ich – viel schlechter als erwartet und übertraf erneut die Inflationserwartungen der Bank of Canada bei weitem. Laut verärgerten Ökonomen at Kanadische NationalbankDie VPI-Inflation liegt 1,5 Prozentpunkte über der VPI-Prognose der Bank of Canada und übertrifft diese Prognosen auf Schritt und Tritt. Sie schrieben in einer Notiz, der Mai sei „der bisher größte Fehler gewesen, die Inflation systematisch zu unterschätzen“.

Also, wenn der CPI-Bericht vom Mai keine Alarmglocken im Sitzungssaal läuten lässt [of the Bank of Canada]Jemand sollte ihren kollektiven Puls messen.“

Laut Statistics Canada stieg Kanadas Headline CPI im Mai gegenüber dem Vorjahr um 7,7 %, die niedrigste Inflationsrate seit 1983:

Die Bank of Canada hat die Leitzinsen bereits um 125 Basispunkte auf 1,50 % angehoben. Bei seiner jüngsten Sitzung enthielt er eine restriktive Sprache für größere und größer als erwartete Zinserhöhungen, wie etwa die Erhöhung um 75 Basispunkte bei der Juli-Sitzung. Die Bank of Canada begann ebenfalls mit einem QT, und ihre Bilanz war seit März 2021 geschrumpft. Aber die Zinserhöhungen und die aggressive Sprache über zukünftige Zinserhöhungen basierten auf den Inflationsprognosen der Bank of Canada, die eine „systematische Schätzung der Inflation“ waren. . Der Zinserhöhungszyklus wird also interessant.

Auf Monatsbasis stieg der CPI im Mai gegenüber April um erstaunliche 1,4 %, nicht saisonbereinigt. und bei 1,1 % saisonbereinigt. Wie erwartet, würde ich sagen, haben diese Rallyes die Erwartungen völlig übertroffen.

Die jährlichen CPI-Raten für März, April und Mai stiegen auf eine jährliche Rate von 12,5 %.

Die heißen Anstiege von Monat zu Monat kamen auf der ganzen Linie, nicht nur ein paar rohstoffbezogene Punkte. Die Bank of Canada gab bei ihrer Sitzung am 13. Juli mehr als genug Grund, den Abzug bei 75 Basispunkten zu betätigen.

„Inflationsprognosen sind das Papier nicht wert, auf dem sie geschrieben wurden.“

Inflationsprognosen, die von der Bank of Canada bei jeder ihrer vorherigen Sitzungen seit April 2021 veröffentlicht wurden, sind in der nachstehenden Grafik aus dem Financial Markets Store der National Bank of Canada in verschiedenen Farben dargestellt. Die rote Linie ist die tatsächliche CPI-Rate für jedes Quartal. Die Schätzungen der Bank of Canada beginnen bei jeder Sitzung mit dem aktuellen VPI-Satz.

Bei ihrer Sitzung im April 2021 (in hellblau, erste Zeile von unten) schätzte die Bank of Canada, als die Inflation zu steigen begann, dass der VPI bis Mitte 2021 bei knapp 3 % seinen Höchststand erreichen und dann auf 2 % fallen würde März 2022, ha ha ha.

Dann prognostizierte die Bank of Canada auf ihrer Sitzung im Juli 2021, dass die Inflation bis zum dritten Quartal 2021 3,8 % erreichen und dann auf etwa 3 % jetzt, hahaha, und bis zum dritten Quartal auf 2 % fallen würde.

Die obige Grafik zeigt, wie lächerlich diese Inflationserwartungen waren und inwieweit diese Inflation ein so wilder Joker ist, dass sie nur noch schlimmer wird, selbst wenn die Rohstoffpreise zu fallen beginnen.

„Beobachter der Bank of Canada, die versuchen, den Verlauf der Inflation heute mit früheren Perioden der geldpolitischen Straffung zu vergleichen, geben auf. Es gibt einfach keinen Vergleich in der Ära der Übernachtzielsätze (ab Mitte der 1990er Jahre). Deshalb die derzeitige Straffung Zyklus ist anders als alles, was wir in der Vergangenheit beobachtet haben“, sagten Warren Lovely von der National Bank of Canada und Taylor Schleich in ihren Notizen.

„Trotz der Aggressivität der Maßnahmen, die die BoC in der Vergangenheit ergriffen hat, ist es an der Zeit, die Schrauben fester zu drehen“, sagten sie.

„Eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte am 13. Juli wird das Inflationsproblem Kanadas nicht lösen, nicht angesichts der Tatsache, dass sich die Arbeitsmärkte verschärfen. Abgesehen von den Daten zu offenen Stellen sind die Daten zu offenen Stellen eindeutig besorgniserregend, und Kanadas schwerwiegender Arbeitskräftemangel wird nicht schnell behoben werden Wiederaufnahme eines gesunden Bevölkerungswachstums. [through immigration]Sie schrieben.

Besprenkelt mit einem starken Geist der Hypertrophie fügten sie hinzu:

Zusammenfassend: Wir haben eine außer Kontrolle geratene Inflation. Einfach mehr Geld an Familien zu schicken, wie es einige Regierungen getan haben (oder beabsichtigen), ist genauso, als würde man Benzin (das an sich sehr teuer ist) ins Feuer gießen.

Die Inflation erfordert eine starke Reaktion der Bank of Canada, einschließlich einer Erhöhung um 75 Basispunkte in drei Wochen.

Die außergewöhnlichen Zinserhöhungen haben (bisher) wenig dazu beigetragen, die Preise zu kontrollieren, aber sie haben die Immobilienmärkte auf den Kopf gestellt. Die Verbraucher werden beobachtet und die Rezessionsrisiken haben zugenommen.

„Tatsächlich könnte eine ’sanfte Landung‘ bei Inflationsdaten wie diesen wie der Faden eines Nadelöhrs sein. Wir haben die Hoffnung noch nicht ganz aufgegeben, aber der heutige CPI-Bericht sollte selbst die Enthusiasten unter uns wecken.“

Die Fed war auch bei jedem Schritt lächerlich weit von ihrer Inflationsprognose entfernt und ist jetzt frustriert über ihre „vorübergehende“ und vorübergehende Verwendung.“ Die EZB war auch lächerlich weit von ihrer Inflationsprognose entfernt Weigerung, die Zinssätze ab Anfang 2021 zu erhöhen, ihre Weigerung, die quantitative Lockerung zu beenden und gleichzeitig mit QT zu beginnen – wurden von dieser absurden Unterschätzung der Inflation angetrieben. Aber jetzt haben sie das Memo.

Es ist eine interessante Wendung der Ereignisse, dass Ökonomen großer Banken in Kanada und den Vereinigten Staaten und überall ihre Zentralbanken drängen, hart gegen die Inflation vorzugehen, indem sie die Zinssätze härter und härter erhöhen, da diese Inflation außer Kontrolle zu geraten droht, und dann die Wirtschaft Schäden werden Die finanziellen Folgen der Hyperinflation sind enorm.

Die Aktien- und Rentenmärkte haben bereits scharf auf dieses Straffungsszenario reagiert, und in Kanada haben sich die Immobilienmärkte bereits „auf den Kopf gestellt“ und die Zentralbanken beginnen gerade erst mit der Straffung, nichts, was die Zentralbanken in den letzten Jahrzehnten getan haben, kann mit dem verglichen werden, was kommt Als nächstes, wenn die Rezession Teil eines Deals ist, um diese Hyperinflation zu kontrollieren, so sei es.

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