Hulu steht vor einer existenziellen Krise, während Disney entscheidet, wie es weitergehen soll

Disney Er hat ein Hulu-Problem.

2019 schloss der Unterhaltungsriese eine außergewöhnliche Vereinbarung mit Komcast. Vor zwei Monaten erwarb Disney die 33-prozentige Beteiligung von Fox an Hulu im Rahmen einer 71 Milliarden Dollar Durch die Übernahme erhält man eine Mehrheitsbeteiligung an dem Streaming-Dienst.

Das brachte Comcast-CEO Brian Roberts in eine seltsame Lage. Comcast besitzt die anderen 33 % von Hulu. Roberts glaubte, dass der Wert von Hulu steigen würde, wenn die Welt auf Videostreaming umsteige, aber er wollte oder musste keinen passiven Anteil besitzen.

Roberts und dem damaligen Disney-CEO Bob Iger ein Geschäft machen um Disney vorübergehend Milliarden zu sparen, nachdem er mit Fox geprahlt und gleichzeitig die operative Kontrolle über Hulu übernommen hatte. Comcast hat sich bereit erklärt, seine Beteiligung an Hulu bis Januar 2024 zu halten. Danach kann Comcast Disney zwingen 33% von Hulu zu einem Preis kaufen Gesamtbewertung von mindestens 27,5 Milliarden US-Dollar. Der Preis könnte basierend auf dem fairen Marktwert von Hulu im Jahr 2024, wie von einem unabhängigen Dritten bestimmt, höher sein.

Damals wurde Disney+ gebaut. möchten Acht Monate später, im November 2019. Hulu schien ein sehr strategischer Vorteil zu sein, da Millionen von Amerikanern Kabelfernsehen zugunsten von kostenlosen und Abonnement-Streaming-Diensten verschrotteten.

Fast forward drei Jahre, Daseinsberechtigung und die Zukunft Hulu ist Investoren, Analysten, Medienmanagern und sogar Disney-Mitarbeitern nicht klar. Disney+ ist mit 138 Millionen Abonnenten weltweit zum 2. April zum Live-Streaming-Angebot für Disney-Abonnements geworden. Hulu gibt es nur in den USA mit etwas mehr als 41 Millionen Abonnenten.

Disney ist in Schwierigkeiten, Milliarden von Dollar für einen Vermögenswert zu zahlen, der jetzt wie ein peinlicher Anfall aussieht. Es gibt kaum Anzeichen für ein Investoreninteresse an den Quartalsergebnissen von Hulu. Je besser Hulu abschneidet, desto mehr muss Disney Comcast zahlen, um den Rest im Jahr 2024 zu kaufen.

„Disney hat seine Strategie für Hulu nie bekannt gegeben“, sagte John Miller, der von 2009 bis 2012 im Vorstand von Hulu tätig war [subscription video on demand] Dienstleistungen. Disney hat bereits Disney+. Die Wall Street möchte wissen: „Wie viele Chips können Sie sich gleichzeitig erfolgreich auf einem Board leisten?“

Diese Dynamik hat Führungskräfte bei Disney und Comcast dazu veranlasst, zumindest Alternativen zu prüfen. Roberts und Disney-CEO Bob Chuckle nehmen diese Woche an der jährlichen Medienkonferenz in Sun Valley teil. Laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person haben die beiden Führungskräfte seit etwa sechs Monaten nicht miteinander gesprochen. Aber die Konferenz, Berühmt für Diskussionen über große MedientransaktionenEs kann ein Ort sein, um Gespräche zu erneuern.

Der Lightshed-Medienanalyst Rich Greenfield brachte die Idee auf den Markt, dass Comcast Hulu von Disney kaufen könnte, anstatt umgekehrt.

„Wir sehen keinen Grund, warum Disney+ kein groß angelegter Unterhaltungsdienst sein könnte“, sagte Greenfield Geschrieben in einer Notiz an Kunden. „Es gibt jetzt Kindersicherungen, um zu verhindern, dass Kinder auf Inhalte für Erwachsene zugreifen. Das wirft die milliardenschwere Frage auf, warum Disney Hulu überhaupt besitzen möchte?“

Das vielleicht wichtigste strategische Ziel von Hulu ist die Unterstützung von Disney+-Abonnements. Es tut dies, indem es ein Teil von ist Disney-Paket. Disney+ ist Disneys Familien- und Kinderdienst, Hulu ist sein breites, Netflix-ähnliches Programm und ESPN+ ist sein Sportdienst. Disney vermarktet und verkauft alle drei zusammen für 13,99 US-Dollar pro Monat, was dazu beiträgt, die Zahl der Disney+-Abonnenten zu steigern und die Turbulenzen zu lindern.

Andernfalls ist Hulus Passform in Disney unangemessen. Hulu mit Disney+ kann nicht weltweit vermarktet werden, da es sich nicht um ein internationales Produkt handelt. Wie Disney+ hat auch Hulu Kindershows – Tausende lizenzierte Uhren Filme, Serien, Originalprogramme, Wie ein Reboot der alten Zeichentrickserie von Warner Bros.. „Animaniacs. „Hulu dient als Heimat von ‚Nicht-Disney‘-Inhalten.“ Für Disney mag dies leicht zu verstehen sein CEOs entscheiden, was auf Disney+ vs. Hulu gezeigt wirdaber nicht unbedingt direkt an Kunden.

Zusätzlich zu der Verwirrung scheint Disney die Grenzen des Disney+-Publikums zu erweitern, indem es die beliebte Reality-Wettbewerbsshow „Dancing with the Stars“ hinzufügt. zu seinem Hauptdienst anstelle von Hulu. Aber nicht alle familienfreundlichen Reality-Wettbewerbe sind auf Disney+ verfügbar. „MasterChef Junior“ von Küchenchef Gordon Ramsay ist beispielsweise nur auf Hulu erhältlich.

Hulu steht auch kurz davor, einen erheblichen Teil seines beliebten Programms an Comcast zu verlieren Entfernt TV-Sendungen für die aktuelle Staffel, wie „Saturday Night Live“ und „The Voice“ später in diesem Jahr. Comcast bietet Programme für seinen Flaggschiff-Streaming-Dienst Peacock an.

Zusätzlich zu den Programmierherausforderungen ist Hulu mit Live-TV ein völlig separates Produkt, das On-Demand-Hulu-Abonnementvideos mit einer Reihe digitaler Kabelnetze für 69,99 $ pro Monat kombiniert. Diese Show hat mehr als 3 Millionen Abonnenten und umfasst Live-Sport und Programme in linearen Netzwerken.

Die chaotische Positionierung von Hulu innerhalb von Disney ist größtenteils darauf zurückzuführen, dass es nicht als reiner Disney-Dienst gedacht war. Es wurde 2008 mit Unterstützung von NBCUniversal, das damals noch im Besitz von General Electric war, und News Corp., dem Fox gehörte, gestartet. Ein Jahr später erwarb Disney eine Beteiligung.

In den Kinderschuhen war Hulu ein kostenloser, werbefinanzierter Streaming-Dienst, der hauptsächlich zum Ansehen von Folgen ausgestrahlter Fernsehsendungen genutzt wurde. Bis 2016 hatte Hulu Vollständig auf ein kostenpflichtiges Abonnement umgestellt, mit Anzeigenpreisstufen und ohne Werbung. Diese Verschiebung fiel mit riesigen Geldlizenzverträgen für Filme und Fernsehserien wie „Seinfeld“ und dem Wechsel zu Originalprogrammen zusammen. Ebenfalls in diesem Jahr verkaufte Comcast, das damals NBCUniversal von GE, Disney und Fox erwarb, etwas mehr als 3 % von Hulu an Time Warner und erhöhte das Programmangebot an Hulu.

2017 erschien Hulus The Handmaid’s Tale Erste Streaming-Show Für einen Primetime Emmy Award für herausragende Dramaserien.

Im selben Jahr begannen globale Medienunternehmen, ihre Geschäftsmodelle auf Video-Streaming umzustellen. Anstatt sich auf Hulu zu verlassen, hat Disney Disney+ ins Leben gerufen. Komcast Peacock wurde im Juli 2020 nach einem dreimonatigen Probelauf vorgestellt.

Mit Zugriff auf fast jeden Disney-Film, der jemals für nur 6,99 $ pro Monat gedreht wurde, war Disney+ ein sofortiger Erfolg. Über 10 Millionen Abonnenten in den ersten 24 Stunden. Bis Ende 2020 hatte Disney seine Prognose für 2024 für Disney+ auf 230 bis 260 Millionen globale Abonnenten angehoben. In den letzten zweieinhalb Jahren hat sich die Disney-Aktie in jedem Quartal erheblich bewegt oder ist gesunken, basierend auf der Zahl der Neukunden, die das Unternehmen meldet.

Chapek hat gerade einen neuen Vertrag mit Disney unterzeichnet, um als CEO bis 2025 zu bleiben. Er wird danach beurteilt, ob Disney sein Disney+-Ziel für 2024 erreicht. Man kann mit Sicherheit sagen, dass es nicht anhand der Gesamtzahl der Hulu-Abonnenten beurteilt wird.

Da Hulu zu einem metaphorischen Aperitif für Disney+ geworden ist, hat es auch Führungswechsel erlebt. Randy Freer war von 2017 bis 2020 CEO von Hulu. Im Februar 2020 ersetzte Kelly Campbell Freer als Präsident von Hulu. Weniger als zwei Jahre später verließ Campbell Hulu für Peacock.

Allerdings hat Hulu seine Gesamtzahl an Abonnenten seit 2018 verdoppelt. Der Streaming-Dienst produziert weiterhin von der Kritik gefeierte Serien, darunter „Pen15,„“Betäubt“ und „Der Aussteiger“.

„Die Ironie von Hulu ist, dass es einfacher ist, dieses Problem zu lösen, wenn sie nicht programmieren können“, sagte Miller, ein ehemaliges Vorstandsmitglied von Hulu.

Führungskräfte von Disney betrachteten Hulu als eine Möglichkeit, das Wertversprechen von Disney+ klar zu halten. Einige sahen in Disney Die jüngsten Probleme von Netflix Als Beweis dafür, dass die weltgrößte Streaming-Plattform viele Inhalte zu einem sehr hohen Preis anbietet – ein ähnliches Problem wie das, was Millionen dazu veranlasste, Kabelfernsehen einzustellen, so die mit der Angelegenheit vertrauten Personen. Wenn Hulu in Disney+ integriert wird und Disney zwangsläufig den Preis erhöht, haben einige Führungskräfte Bedenken geäußert, dass die Nutzer Disney+ eher als aufgeblähtes Produkt denn als relativ günstiges Nischenangebot ansehen werden.

Eine von Chapeks Aufgaben bei Disney ist es, das Unternehmen zu übernehmen Verschiedene Teams schwimmen in die gleiche Richtung. Ein Teil dieses Ziels scheint die verstärkte Integration von Hulu mit Disney+ zu sein, insbesondere da Disney sich darauf vorbereitet, noch in diesem Jahr werbefinanziertes Disney+ auf den Markt zu bringen. Disney setzt Disney Streaming Services (ehemals Bamtech) in allen seinen Streaming-Angeboten ein, um die Technologie besser zu standardisieren. Es gibt klare Synergien, um Geld zu sparen, wenn man Anzeigen auf Disney+ und Hulu mit denselben Vertriebsmitarbeitern und einer einheitlichen Technologiesuite verkauft.

Aber wenn Hulu nur ein Teil von Disney+ wird, ähnlich wie HBO von HBO Max, ist es fair, den langfristigen Wert des Dienstes in Frage zu stellen. Wie Greenfield betonte, ist Disney bereits in der Lage, Kindersicherungen für Inhalte mit Inhalten für Erwachsene auf Disney+ einzurichten.

Aus diesem Grund sei Comcast als späterer Eigentümer von Hulu sinnvoller, sagte Miller.

„Disney hat eine der besten globalen Streaming-Plattformen in Disney+ integriert“, sagte Miller. „Hulu könnte die Antwort von Comcast sein.“

Wenn Comcast Hulu erwirbt, könnte es Peacock als kostenlose werbefinanzierte Plattform nutzen, ähnlich wie Paramount Global Pluto mit Paramount+ gepaart hat, sagte Miller. Comcast kann dann die Ausgaben für Premium-Inhalte auf Hulu übertragen und es gleichzeitig als aggregierte Vertriebsplattform aufbauen.

„Das Drittanbieter-Vertriebsgeschäft von Hulu passt besser zu Comcast“, sagte Miller. Während Comcast seit Jahrzehnten Kabelfernsehen verkauft, ist Disney nicht von Natur aus ein Vertriebsunternehmen.

Das Problem ist, dass Comcast wahrscheinlich Milliarden an Disney zahlen wird, und es bleibt unklar, ob das ursprüngliche Programm von Hulu sowie die Inhalte von NBCUniversal stark genug sein werden, um damit zu konkurrieren. NetflixUnd die Amazonas, Apfel Disney auf der ganzen Welt. Wenn dies nicht möglich ist, wird Comcast sein Geschäft verdoppeln und möglicherweise Geld verlieren.

Außerdem hat Comcast bereits einen Scheck in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar, wenn nicht sogar mehr, der von Disney garantiert wird, um es für alles auszugeben, was es will.

Hulu steckte in der Mitte.

Nein, nicht „in der Mitte stecken“ Kinderserie mit Gina Ortega in der Hauptrolle. Dies ist auf Disney+.

Offenlegung: CNBC ist Teil von Comcasts NBCUniversal.

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