First Republic könnte aufsteigen, wenn FDIC Einlagen versichert – Analyst

NEW YORK (Reuters) – Während die angeschlagene First Republic ihre Optionen abwägt, sagen Analysten von Morgan Stanley, dass es für die Aktie „Bullshit Case“ gibt, wenn die Aufsichtsbehörden Kundeneinlagen versichern, bis die Bankenkrise vorbei ist.

First Republic, deren Aktien seit Beginn der US-Bankenkrise am 8. März stark an Wert verloren haben, gehört zu den Banken, die nach der Übernahme der Silicon Valley Bank durch die US-Aufsichtsbehörden mit Konkurrenten und Investmentfirmen über mögliche Deals gesprochen haben. (SIVB.O) und Signature Bank (SBNY.O) diesen Monat nach Bankoperationen.

Der Analyst von Morgan Stanley, Manan Gosalia, setzte ein Kursziel von 54 $ für First Republic-Aktien, die am Mittwochnachmittag in New York um 4,4 % auf 15,08 $ fielen. Der optimistische Fall basiert auf einem Szenario, in dem die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) laut einem am Montag veröffentlichten Bericht alle Verbrauchereinlagen versichert.

Ein solcher Schritt der FDIC, schreibt Josalia, würde die Mehrheit der Kunden der First Republic, die ihr Geld in den letzten Wochen abgehoben haben, dazu anregen, es wieder bei der Bank anzulegen, „was zu einer erheblichen Erholung ihrer Einlagenbasis führt“.

Reuters konnte nicht feststellen, ob die FDIC eine solche Politik erwägt oder ob sie vom Kreditgeber angefordert wurde.

Laut einer Branchenquelle fordern Banken, die an Rettungsverhandlungen für die Erste Republik beteiligt sind, eine Vereinbarung zur Verlustteilung mit der US-Regierung, ähnlich den Bedingungen, die die UBS Group (UBSG.S) bei ihrer Notübernahme des Rivalen Credit Suisse vereinbart hat.

Die Quelle, die darum bat, nicht identifiziert zu werden, um private Gespräche preiszugeben, fügte hinzu, dass der Käufer unterstützt wird, wenn er nach dem Kauf der First Republic einen größeren Verlust als erwartet feststellt.

„Was die Menschen brauchen, ist eine angemessene Lösung für den Status der Ersten Republik“, sagte die Quelle. Die Quelle aus der Industrie sagte, eine Verlustbeteiligungsvereinbarung mit der Regierung würde „den Deal erleichtern“.

First Republic reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme.

Reuters berichtete unter Berufung auf drei mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass die Bank nach Möglichkeiten suche, ihre Größe zu reduzieren, falls Versuche, neues Kapital zu beschaffen, scheitern.

Selbst wenn es eine Geldspritze erhält, schreiben die Analysten von Morgan Stanley, muss der Kreditgeber wahrscheinlich Verluste bei Wertpapieren in seinem sogenannten Held-to-Maturity-Portfolio hinnehmen.

Analysten von Morgan Stanley haben geschätzt, dass ein potenzieller Käufer Marktverluste in Höhe von 26,8 Milliarden US-Dollar aus den Kredit- und Wertpapierportfolios von First Republic auffangen müsste, während weitere 9,5 Milliarden US-Dollar zur Rekapitalisierung der Bank benötigt würden.

Die Analysten von Morgan Stanley schätzten, dass die Aktien von First Republic im schlimmsten Fall auf nur 1 US-Dollar fallen würden.

Die Citigroup zog am Dienstag ihre Einschätzung von First Republic zurück und stellte die Aktie auf den Prüfstand. „Irgendeine Form von staatlicher Intervention erscheint zunehmend wahrscheinlich, obwohl in welcher Form unklar bleibt“, sagten die Analysten Arin Ciganovich und Kylie Wang in einem Bericht.

Staatliche Eingriffe könnten viele Formen annehmen, sagten sie, „einschließlich einer Injektion von Regierungskapital zusammen mit einer Art Überholung zum Schutz der Steuerzahler“.

(Berichterstattung von Tatiana Pautzer und Chris Prentice in New York; Redaktion von Matthew Lewis

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