Die Bank of England verstärkt den Notfallstimulus, um die Marktturbulenzen zu lindern

LONDON-EIN Bank von England Am Montag kündigte er weitere Maßnahmen zur Gewährleistung der Finanzstabilität in Großbritannien an, basierend auf seiner Intervention am Markt für langfristige Anleihen.

Das Financial Stability Committee der Bank kündigte am 28. September ein zweiwöchiges Notkaufprogramm für langfristige britische Staatsanleihen – bekannt als „Gilts“ – an, um die Ordnung auf den Märkten wiederherzustellen und Schutz von Liability-Driven Investment (LDI)-Fonds vor dem drohenden Zusammenbruch.

Die Zentralbank kündigte am Montag an, dass sie weitere Maßnahmen ergreifen wird, um ein „geordnetes Ende“ ihres Kaufplans am 14. Oktober sicherzustellen, einschließlich der Erhöhung des Volumens ihrer täglichen Auktionen, um Goldkäufe vor Ablauf der Freitagsfrist zu ermöglichen.

„Bis heute hat die Bank 8 tägliche Auktionen durchgeführt, bei denen sie angeboten hat, bis zu 40 Mrd. £ zu kaufen, und Anleihen im Wert von fast 5 Mrd. £ gekauft. Die Bank ist bereit, diese ungenutzte Kapazität einzusetzen, um das maximale Volumen der verbleibenden fünf Auktionen zu erhöhen über dem aktuellen Niveau, um bei jeder Auktion 5 Milliarden Pfund zu erreichen“, sagte die Bank in einer Ankündigung am Montag.

Das Auktionslimit wird jeden Morgen um 9 Uhr Ortszeit bestätigt, wobei der Montag auf 10 Mrd. £ (11 Mrd. $) festgelegt wird.

Die Bank wird außerdem eine Extended Temporary Repurchase Facility (TECRF) einführen, die es Banken ermöglicht, den Liquiditätsdruck auf Kundengelder zu verringern, die in die jüngste Marktvolatilität verwickelt sind. Nach einem beispiellosen Anstieg der Goldrenditen im vergangenen Monat waren es LDIs – die große Mengen an Goldanleihen halten und hauptsächlich durch Rentenpläne mit endfälligen Zahlungen gehalten werden Erhalten Sie Nachschussforderungen von Kreditgebern.

Ein Margin Call ist eine Aufforderung von Brokern, das Eigenkapital eines Kontos zu erhöhen, wenn sein Wert unter den vom Broker geforderten Betrag fällt.

TECRF wird es den Banken ermöglichen, sogenannte „Liquiditätssperroperationen“ durchzuführen, die über die Frist vom Freitag hinaus andauern und den Druck auf LDI-Kundengelder verringern werden.

„Im Rahmen dieser Operationen akzeptiert die Bank zulässige Sicherheiten gemäß dem Sterling Monetary Framework (SMF), einschließlich indexgebundener Wertpapiere, sowie eine breitere Palette von Sicherheiten, die normalerweise nicht unter einem SMF zulässig sind, wie z. “, sagte die Bank.

Drittens sagte die Bank, sie sei bereit, jeden Dienstag ihr indexiertes langfristiges Repo zu verwenden – das es den Marktteilnehmern ermöglicht, die sechsmonatigen Barreserven der Bank of England gegen weniger liquide Vermögenswerte zu leihen – um den Liquiditätsdruck auf LDI-Fonds weiter zu verringern.

„Diese permanente Fazilität wird Banken zusätzliche Liquidität gegen zulässige SMF-Sicherheiten, einschließlich indexgebundener Wertpapiere, zur Verfügung stellen und so ihre Kreditvergabe an LDI-Kontrahenten unterstützen“, sagte die Bank.

„Liquidität ist auch über die neue kurzfristige permanente Repo-Fazilität der Bank verfügbar, die letzte Woche eingeführt wurde und jeden Donnerstag eine unbegrenzte Menge an Reserven zum Satz der Bank bereitstellt.“

Der beispiellose Anstieg der Renditen von Goldanleihen, der auf die umstrittenen neuen finanzpolitischen Ankündigungen der Regierung am 23. September zurückzuführen war, ließ die Mitarbeiter der Bank of England die ganze Nacht durcharbeiten, bevor das Rettungspaket am 28. September gestartet wurde.

Die Bank enthüllte letzte Woche, dass einige LDI-Fonds Stunden vom Zusammenbruch am nächsten Morgen entfernt waren, was Schockwellen durch die britische Wirtschaft geschickt hätte.

Bob Parker, ein Berater bei CBP Quilvest, sagte am Montag gegenüber CNBC, dass die neuen Maßnahmen die Marktbedenken kurzfristig beruhigen dürften, aber bis 2023 noch „eine Reihe größerer Probleme“ bestehen.

„Das erste große Problem ist, dass die BoE den Leitzins natürlich weiter anheben muss – der Konsens ist, dass zu Beginn des Jahres 2023 Leitzinsen über oder unter 4,5 % der zentrale Fall sind“, sagte Parker.

„Offensichtlich hat dies Auswirkungen auf die Goldrenditen, die dann auf strukturelle Probleme mit LDIs zurückgehen.“

Parker wies darauf hin, dass die britischen Aufsichtsbehörden die Hebelwirkung dieser LDI-Fonds „unterschätzt“ hätten, wodurch sie anfällig für Sicherheitenverpflichtungen und Nachschussforderungen seien, wenn die Renditen plötzlich steigen.

Es wird erwartet, dass die Goldrenditen weiter steigen werden 10 Jahre Bereits über 100 Basispunkte im vergangenen Monat.