Der deutsche Hilfsplan könnte zu einem Zusammenbruch von Anleihen nach britischem Vorbild führen

Inmitten pessimistischer Prognosen einer Rezession in Deutschland und der gesamten Region teilten Analysten einer Wall-Street-Bank breitere Bedenken über heftige Bewegungen auf den Anleihemärkten und europäische Regierungen, die riesige Geldsummen leihen wollten.

Bundeskanzler Olaf Scholz kündigte letzte Woche ein 200-Milliarden-Euro-Paket an, das dazu beitragen soll, die Energiepreise in die Höhe zu treiben. Der „Defensive Shield“ beinhaltet eine Spritpreisbremse und eine reduzierte Umsatzsteuer auf Kraftstoff.

Laut Citi könnten die Vorschläge die Inflation im nächsten Jahr um zwei Prozentpunkte senken, aber einen wirtschaftlichen Abschwung wahrscheinlich nicht verhindern. Citi-Analysten sagten in einer am vergangenen Freitag veröffentlichten Mitteilung, dass das Paket „die nächste Rezession lindern könnte, aber unserer Ansicht nach auch Risiken birgt“.

Diese Risiken beziehen sich auf die Frage, wie das Paket finanziert werden würde und was dies mit der Inflation, den Renditen deutscher Staatsanleihen, dem Leitzins der Europäischen Zentralbank und den Kreditaufnahmeplänen anderer Euro-Länder tun könnte, die dasselbe tun könnten.

„Das Risiko besteht darin, dass andere diesem Beispiel folgen“, sagte Christian Schulz, stellvertretender Chefökonom der Citi für Europa, gegenüber CNBC.Straßenschilder in Europa“ am Montag.

Schulz verwies auf das UK-Gespräch Der Rentenmarkt explodiert nach Steuersenkungen, die nicht von der britischen Regierung finanziert wurden. Die Erwartungen für Zinssätze und Anleiherenditen in Großbritannien stiegen letzten Monat nach einer Reihe von Steuerankündigungen. veranlasste die Bank of England, ein neues Programm zum Ankauf von Anleihen aufzulegen, Chaos auf dem Hypothekenmarkt und Gerede über die Immobilienkrise.

Schulz sagte, Deutschland könne dank seines niedrigen Schuldenstands im Verhältnis zum BIP und seines geringeren externen Finanzierungsbedarfs jede Fremdfinanzierung „übernehmen“, aber das Paket könnte weniger fiskalisch vorsichtigen Ländern die Tür öffnen, um große Summen zu leihen und neue Schulden auszugeben – potenziell zu Problemen wie denen in Großbritannien führen Citi erwartet, dass die deutsche Schuldenfinanzierung auch eine straffere EZB-Politik erzwingen könnte, was auch zu höheren Renditen in der Eurozone führen könnte.

„Die Gefahr besteht darin, dass diese gleiche Dynamik [seen in Britain] Das entwickelt sich jetzt auch auf dem Kontinent“, sagte Schulze.

„Methode [Germany] Will[s] Verwenden Sie dazu ein vorhandenes SPV [special purpose vehicle]ein außerbilanzieller Fonds …. ob das zur Kreditaufnahme oder zu besicherten Krediten führt – denn dieser Fonds kann beides -, werden wir sehen“, sagte er und bezog sich auf den 200-Milliarden-Euro-Plan.

Bundesrechnungshof kritisieren die Regierung Laut Politico schlug sie vor, Steuervorschriften zu umgehen, um das Paket zu finanzieren.

Banken und andere Institutionen haben auf das herausfordernde Umfeld in Deutschland hingewiesen – Europas größter Volkswirtschaft und Motorraum für das Wachstum in der Eurozone –, das jetzt überraschend versucht, russische fossile Brennstoffe auslaufen zu lassen.

Berenberg Economics sagte kürzlich in einer Mitteilung, dass das Verbrauchervertrauen in Deutschland und der Eurozone im Allgemeinen auf ein Rekordtief gefallen sei, und sagte, dies sei ein „Auftakt zu einer Rezession“. Tatsächlich prognostiziert das Institut für Wirtschaftsforschung einen Rückgang der Investitionen um 25 % und prognostiziert eine deutsche Rezession im Jahr 2023.

Analysten der Deutschen Bank schätzen, dass der „Abwehrschirm“ die Haushaltseinkommen ankurbeln und den erwarteten Rückgang des BIP im Jahr 2023 auf etwa 2 % begrenzen könnte. Dies ist besser als ihre vorherige Prognose einer Kontraktion von 3,5 %.