Warum sind Regionalbanken jetzt bereit, Verluste in Milliardenhöhe hinzunehmen?

Immer mehr Regionalbanken in den USA unternehmen einen Schritt, der vor mehr als einem Jahr nach der Bankenpleite im Silicon Valley undenkbar gewesen wäre: Sie verkaufen Unterwasseranleihen mit Verlust.

Als die Silicon Valley Bank dies tat, löste das bei Anlegern und Einlegern Panik aus.

Der Unterschied besteht dieses Mal darin, dass Regionalbanken keine niedrig verzinslichen Wertpapiere verkaufen, um das Geld der Einleger zurückzuzahlen. Es bereitet sich sogar auf Zinssenkungen durch die Federal Reserve vor.

Ein Teil des durch diese Verkäufe generierten Geldes wird für den Kauf neuer Anleihen verwendet, von denen die Kreditgeber hoffen, dass sie sich gut entwickeln, wenn die Zinsen in den kommenden Monaten oder Jahren sinken. Es wird erwartet, dass die Federal Reserve bereits im September mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird.

„Wenn sie über zusätzliches Geld verfügen, könnten Bankschatzmeister, die denken, dass wir uns am Höhepunkt des Zyklus befinden, beschließen, längerfristige Anleihen zu sichern, damit sie auch dann noch eine anständige Rendite haben, wenn wir uns in einem Niedrigzinsumfeld befinden“, sagte Feddi Strickland, Aktien-Research-Analyst bei der Hovde Group.

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Zu den Regionalbanken, die in den letzten Wochen Anleiheverkäufe angekündigt haben, gehören die in Pittsburgh ansässige PNC Financial Services Group und Truist (TFC) mit Sitz in Charlotte, zwei der zehn größten US-Kreditgeber, zusammen mit Regions (RF) und Webster (WBS). Es wird erwartet, dass weitere Banken dasselbe tun.

PNC erlitt durch Anleiheverkäufe Verluste in Höhe von einer halben Milliarde Dollar und erfand den Erlös als Wertpapiere mit Renditen, die „etwa 400 Basispunkte höher waren als die der verkauften Wertpapiere“, so die Bank.

Dies hat die Zuversicht der Bank gestärkt, im nächsten Jahr einen Rekordzinsüberschuss zu erzielen. Dieses Einkommen misst die Differenz zwischen dem, was eine Bank mit ihren Vermögenswerten verdient, und dem, was sie in Form von Einlagen auszahlt – eine entscheidende Einnahmequelle für jede Regionalbank.

Der Anstieg im nächsten Jahr ähnelt dem „Swoosh“ von Nike, sagte ein Analyst bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals von PNC.

„Im Grunde genommen haben wir einige unserer Leidenschaften weggesperrt“, sagte Robert Reilly, Finanzvorstand von PNC, gegenüber Analysten.

Die Entscheidung von PNC, Anleiheverluste in Kauf zu nehmen, wirkte sich dank eines einmaligen Aktiengewinns bei seinen Visa-Beständen nicht auf das Ergebnis aus.

Andere Banken entscheiden sich dafür, Anleiheverluste zu tragen, auch wenn sie diese nicht durch einmalige vierteljährliche Gewinne ausgleichen können.

Truist hatte einen Nachsteuerverlust von 5,1 Milliarden US-Dollar, als es Anleihen mit einer mageren Rendite von 2,80 % verkaufte.

Einen Teil des Erlöses – 29,3 Milliarden US-Dollar – verwendete die Bank für den Kauf neuer Anleihen mit einer Rendite von 5,27 %. Die Bank geht nun davon aus, dass ihr Nettozinsertrag im nächsten Quartal um 2 bis 3 Prozent steigen wird.

Der Bezirk musste außerdem einen Vorsteuerverlust von 50 Millionen US-Dollar hinnehmen, um fast eine Milliarde US-Dollar an Anleihen zu ersetzen.

Die Geschichte geht weiter

David Turner, Finanzvorstand der in Birmingham (Alabama) ansässigen Bank, sagte, die „Neupositionierung“ sei eine „gute Kapitalverwendung“ und fügte hinzu, dass die Regionen möglicherweise nach Möglichkeiten suchen, mehr Anleihen zu verkaufen.

Die Webster Bank mit Sitz in Stamford, Connecticut, war eine der Banken, die einige der geringwertigen Anleihen verkaufte. Durch die Realisierung dieser Verluste entstand im Quartal ein Verlust nach Steuern in Höhe von 38,7 Millionen US-Dollar.

Obwohl die Bank mehr ihrer Anleihen durch höher verzinsliche Anleihen ersetzte, senkte sie ihre Nettozinsertragsprognose für dieses Jahr um 60 Millionen US-Dollar auf 80 Millionen US-Dollar, da sie mit höheren Einlagenkosten und niedrigeren Renditen für ihre Kredite rechnet.

„Wir haben das Prognoseziel verfehlt, und darüber sind wir natürlich nicht glücklich“, sagte Glen McInnis, Finanzvorstand von Webster, am Dienstag gegenüber Analysten.

Wenn sich der Tarifzyklus ändert

Doch nicht alle Regionalbanken unternehmen solche Schritte. Die Richtung der Zinssätze bleibt für viele regionale Kreditgeber eine heikle Herausforderung, die weiterhin mit hohen Einlagenkosten, notleidenden Kreditnehmern und schwachen Gewinnen zu kämpfen haben.

Eine Erinnerung an diese Herausforderungen kam diese Woche erneut, als der gewerbliche Immobilienkreditgeber New York Community Bancorp Verluste im zweiten Quartal meldete, sein Hypothekendienstleistungsgeschäft verkaufte und bekannt gab, dass er seine Reserven für zukünftige Kreditausfälle aufgestockt hatte.

Die Aktien des Unternehmens fielen am Donnerstag nach Bekanntgabe des Verlusts, kehrten aber am Freitag wieder in die Höhe. Das Unternehmen bleibt in diesem Jahr eine der Aktien mit der schlechtesten Wertentwicklung, ein Zeichen dafür, dass die Anleger weiterhin besorgt darüber sind, dass einige Regionalbanken einem schwachen Markt für Gewerbeimmobilien ausgesetzt sein werden.

Die Hoffnung vieler Regionalbanken besteht darin, dass die Kredite in den Bankbilanzen bei sinkenden Zinsen wieder an Wert gewinnen und auch die Einlagenkosten sinken.

„Der Zeitpunkt der Änderung des Preiszyklus wird einen erheblichen Einfluss auf die Form der Rentabilitätsstory haben“, sagte Megan Fox, Analystin bei Moody’s.

Doch wie sich diese Dynamik entwickelt, wird von Bank zu Bank sehr unterschiedlich sein. Daher ist der Kauf neuer Anleihen jetzt eine der sichersten Wetten, die Kreditgeber abschließen können, bevor die von ihnen erwarteten Herabstufungen eintreten.

David Hollerith ist leitender Reporter bei Yahoo Finance und befasst sich mit Banking, Kryptowährung und anderen Finanzbereichen.

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