Xi verspricht, Chinas öffentliche Finanzen zu sanieren und hoch verschuldeten Regionen zu helfen

(Bloomberg) – Der chinesische Präsident Xi Jinping stellte umfassende Pläne zur Stützung der Finanzen der verschuldeten Kommunalverwaltungen Chinas vor, während die regierende Kommunistische Partei einen langfristigen Plan für die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ankündigte, der nur wenige große Überraschungen bereithielt.

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Bei einem wichtigen Treffen legte Chinas oberster Staatschef in einer rund 22.200 Zeichen langen Resolution, die am Sonntag von der offiziellen Nachrichtenagentur Xinhua veröffentlicht wurde, einen Aktionsplan mit Maßnahmen zur Bewältigung der Schuldenkrise vor, mit der die regionalen Behörden konfrontiert sind. Diese Pläne – über die bereits in offiziellen Medien berichtet wurde – konzentrierten sich darauf, mehr Einnahmen aus der Zentralregierung in die lokalen Kassen zu transferieren, beispielsweise indem den Regionalregierungen ein größerer Anteil der Verbrauchssteuer gewährt wurde.

Ding Shuang, Chefökonom für Großchina und Nordasien bei Standard Chartered, sagte, Xis Vorschläge seien „die dritte große Steuer- und Finanzreform“ in der jüngeren Geschichte. Als weitere wichtige Veränderungen verwies er auf den Schritt von 1994, den Anteil der Zentralregierungen an den Einnahmen auf Kosten der regionalen Behörden zu erhöhen, und auf eine Reihe von Entscheidungen ab 2013, die es den Kommunen ermöglichten, selbst Anleihen auszugeben.

„Die Einnahmen der Zentralregierung wurden auf ein sehr hohes Niveau festgelegt, und jetzt werden sie angepasst“, sagte Deng über den Rahmen, der unter dem damaligen Präsidenten Jiang Zemin geschaffen wurde. Er fügte hinzu, dass die Änderungen „das Ungleichgewicht zwischen den Ausgaben- und Einkommensverantwortungen der Zentralregierung und der lokalen Regierungen mildern werden“.

Der Yuan verzeichnete im frühen Handel am Montag kaum Veränderungen, da die Anleger die vollständige Sitzungsmitteilung und die überraschende Senkung der kurzfristigen Zinssätze verdauten. Konkretere politische Maßnahmen könnten später in diesem Monat bei einer Sitzung des 24-köpfigen Politbüros mit Schwerpunkt auf der Wirtschaftspolitik für das Jahr im Juli vorgestellt werden.

Das viertägige dritte Plenum in Peking war das erste reformorientierte Treffen des Zentralkomitees unter dem Vorsitz von Xi seit der Sicherung einer beispiellosen dritten Amtszeit an der Macht. Ungefähr 400 hochrangige Beamte haben seine Vision einer fortschrittlichen Fertigung unterstützt, um Chinas 17 Billionen US-Dollar schwere Wirtschaft anzukurbeln, was darauf hindeutet, dass sich seine umfassenden Pläne nicht wesentlich ändern werden.

Xi nutzte dieses Treffen zuletzt im Jahr 2013, um die Wirtschaftsreform zu skizzieren, als die Staats- und Regierungschefs versprachen, eine „entscheidende Rolle“ für die Märkte zu spielen, was Hoffnungen auf eine liberalere Politik in der Zukunft weckte. Seitdem hat der oberste Führer seine Vision einer stärkeren staatlichen Kontrolle der Wirtschaft und seine Absicht, das Land aus den Boom-Bust-Schuldenzyklen zu befreien, klar zum Ausdruck gebracht. Die Entscheidung spiegelte dies wider und war eine Bestätigung seiner langfristigen Vision.

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„Chinas Führung ist offensichtlich sehr zufrieden mit seinem angebotsorientierten Wachstumsmodell, ungeachtet der Beschwerden aus dem Rest der Welt“, sagte Alicia Garcia Herrero, Chefökonomin für den asiatisch-pazifischen Raum bei Natixis. „Vielleicht liegt der Grund in der Dringlichkeit, mit der Xi Jinping möchte, dass China seine technologische Abhängigkeit von den Vereinigten Staaten verringert und Eigenständigkeit erlangt.

Aber Xi schien seine Politik anzupassen, um den Risiken zu begegnen. Beamte stehen unter Druck, die versteckte Schuldenkrise in Höhe von 66 Billionen Yuan (9,1 Billionen US-Dollar) zu lösen, von der die lokalen Regierungen betroffen sind, und die Wirtschaft wieder ins Gleichgewicht zu bringen, während Staats- und Regierungschefs in den Vereinigten Staaten und Europa Peking vorwerfen, Exporte zu nutzen, um die schwache Inlandsnachfrage auszugleichen. Die Gewährung eines größeren Anteils der Verbrauchssteuer an die Regionen könnte beide Probleme lösen, indem die Beamten dazu angeregt werden, die Verbraucherausgaben zu erhöhen, und ihnen eine neue Finanzierungsquelle geboten wird.

Obwohl die Einzelheiten zur Umsetzung dieser Politik in der umfassenden Entscheidung nicht erwähnt wurden, würde die Erhebung zusätzlicher Warensteuern die Verbrauchermoral weiter schwächen, da die Stagnation des Immobilienmarktes Auswirkungen auf den Grundvermögensbestand der Bürger hat. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im vergangenen Monat so langsam wie seit Dezember 2022 nicht mehr, da Chinas Wachstumszahlen im zweiten Quartal hinter den Erwartungen zurückblieben.

Beamte versprachen außerdem, den Stadtverwaltungen mehr Autonomie bei der Regulierung der lokalen Immobilienmärkte zu geben, im Einklang mit den in den letzten zwei Jahren verabschiedeten Richtlinien, die es den Regionen ermöglicht haben, eine Verlangsamung des Immobilienmarktes besser einzudämmen. Sie versprachen außerdem, mehr subventionierten Wohnraum zu bauen und das Vorverkaufsmodell zu reformieren, was dazu geführt hat, dass Entwickler nicht in der Lage sind, Millionen von Häusern zu liefern, für die die Bewohner bereits bezahlt haben.

In einer separaten Erklärung sagte Chinas mächtigster Führer seit Mao Zedong, dass die nationale Sicherheit während der viertägigen Konferenz „an Bedeutung gewonnen“ habe, was darauf hindeutet, dass China der Wirtschaft überlegen sei. Allerdings heißt es in der offiziellen Resolution, dass Peking danach streben werde, „positive Wechselwirkungen“ zwischen Entwicklung und Sicherheit zu erreichen.

Beamte wiesen auch auf eine mögliche Ausweitung der Überwachungsarchitektur Pekings hin und versprachen, „einen einheitlichen nationalen Mechanismus zur Bevölkerungsverwaltung zu erkunden und zu etablieren“. Dies war die erste Verwendung dieses Ausdrucks durch hochrangige Führungskräfte.

„Xis Fokus auf Sicherheit zeigt, dass es bei der Entwicklung letztendlich um den Schutz der nationalen Sicherheit geht“, sagte Alfred Wu, außerordentlicher Professor an der Lee Kuan Yew School of Public Policy der National University of Singapore.

Die Förderung einer „hochwertigen Entwicklung“ war erwartungsgemäß ein Schwerpunkt des Berichts – ein vager Slogan, der oft so interpretiert wird, dass er die Qualität des Wirtschaftswachstums über sein bloßes Tempo hinaus betont. Dieser Slogan konzentriert sich auf Xis Ambitionen, Chinas Wirtschaft voranzutreiben, indem er durch technologische Innovationen wie Elektroautos und Solarpaneele in der Wertschöpfungskette nach oben klettert.

Die Plenarsitzung forderte private Unternehmen auf, ihre Beteiligung an großen nationalen Technologieprojekten zu verstärken, und versprach, „die wichtige nationale Infrastruktur für wissenschaftliche Forschung für private Unternehmen zu öffnen“. Laut Bloomberg Economics eröffnete dieser ausdrückliche Aufruf zur Beteiligung des Privatsektors neue Horizonte und stärkte die Rolle privater Unternehmen.

China versprach außerdem, die Politik für sich entwickelnde Sektoren wie künstliche Intelligenz, neue Materialien und Quantentechnologie zu verbessern. Das Land versprach, kontrollierbarere Lieferketten in Bereichen wie integrierten Schaltkreisen und fortschrittlichen Materialien zu entwickeln.

Die Entwicklung von Chips und künstlicher Intelligenz ist ein zentraler Bestandteil der umfassenderen Vision Pekings, Technologie aus den USA zu ersetzen, die zunehmend versuchen, China zu isolieren. Ökonomen haben die Technologieautonomie zu den drei wichtigsten wirtschaftlichen Problemen gezählt, mit denen sich die chinesische Führung mittel- bis langfristig befassen muss.

„Ich glaube, dass die dritte Plenarsitzung die politischen Ziele der Regierung nicht geändert, sondern neue Maßnahmen zur Erreichung dieser Ziele eingeführt hat“, sagte Qiu Zhang, Präsident und Chefökonom von Penpoint Asset Management.

– Mit Unterstützung von Jessica Sui, Cormac Mullen, James Major, Yujing Liu, Lucille Liu, Josh Xiao, Tian Ying und Alan Wong.

(Updates mit weiteren Details und Analystenstimmen.)

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