Warum Aktien auch dann noch steigen können, wenn die Hoffnung auf eine Zinssenkung schwindet

Die Anleger geben ihre Wetten auf, wann die Federal Reserve mit der Zinssenkung beginnen wird, zurück, aber viele Wall-Street-Strategen glauben, dass dies nicht passieren wird. Die Eigenkapitalgebühren steigen im Jahr 2024.

Nachdem der Schlagzeilen-Inflationsbericht am Mittwoch letzten Monat einen unerwarteten Anstieg der Verbraucherpreise zeigte, kalkulieren die Anleger nun mit nur zwei Zinssenkungen im Jahr 2024, gegenüber einem Höchststand von sieben Anfang Januar.

Trotz des Marktrückgangs als Reaktion auf die jüngsten Inflationsdaten vom Mittwoch waren die Aktien in diesem Jahr weitgehend widerstandsfähig gegenüber Änderungen der Zinserwartungen, wobei der S&P bisher um etwa 8 % gestiegen ist – so ist die Verschiebung der Markterwartungen hinsichtlich der Politik der Reserve Bank im Föderalismus essentiell. Es ist unwahrscheinlich, dass es die Börsenrallye zum Scheitern bringen wird.

Christopher Harvey, Chef-Investmentstratege bei Wells Fargo, der am Montag sein Jahresendziel für den S&P 500 (^GSPC) auf ein Straßenhoch von 5.535 anhob, sagte gegenüber Yahoo Finance, dass der wichtigste Teil der Diskussion der Fed nach wie vor die Lockerung sei nicht… Noch in Bearbeitung. Pipeline.

„Das Große und Wichtige ist, dass die Fed einen mehrjährigen Lockerungszyklus einleiten wird“, sagte Harvey. „Wir können darüber streiten, wann und wie viel, aber die Realität ist, dass es sich um einen mehrjährigen Lockerungszyklus handelt.“

Ermutigt werden die Bullen auch durch begrenzte Signale, dass höhere Zinsen die Unternehmensgewinne oder das US-Wirtschaftswachstum bremsen. Konsensschätzungen deuten darauf hin, dass das Gewinnwachstum im Jahresverlauf zunehmen wird.

„Es geht um … das Recht auf Gewinn.“ dieses Jahr.

Kwon und andere Strategen, die in den letzten Wochen mit Yahoo Finance gesprochen haben, äußerten die gleiche Meinung: Es spielt keine Rolle, wann oder wie viel die Fed in diesem Jahr kürzt. Wenn die Fed die Zinsen im Jahr 2024 überhaupt nicht senkt, wird die Markterholung möglicherweise nicht einmal zerstört. Wichtiger ist, warum die Fed die Zinsen senkt, wenn sie dies tut.

Die Geschichte geht weiter

„Als Bulle würde ich lieber sehen, dass die Fed die Zinsen weniger senkt, weil die Wirtschaft so stark ist, als dass die Fed die Zinsen senken muss, weil die Wirtschaft schwächelt“, sagte Kwon.

„Kein Rückgang“ für Aktien

Eine wachsende Zahl von Ökonomen sieht in den verbesserten Aussichten für das Wirtschaftswachstum eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen, wenn überhaupt, weniger stark senkt als bisher angenommen. Dies wird oft als „No-Fall-Szenario“ bezeichnet, bei dem sich das Wirtschaftswachstum beschleunigt, während sich die Inflation verlangsamt.

Insgesamt ist dies nicht alles schlecht für die wichtigsten Indizes, da dies mit einem positiven Wirtschaftswachstumshintergrund einhergehen würde, weshalb Strategen davon ausgehen, dass das Gewinnwachstum im Laufe dieses Jahres über die Technologie hinausgehen könnte. Dies kann jedoch zu einer weiteren Spaltung zwischen Large-Cap- und Small-Cap-Aktien führen.

In einer wöchentlichen Notiz vom Sonntag schrieb Mike Wilson, Chief Investment Officer bei Morgan Stanley, dass die jüngste zyklische Führung von Sektoren wie Energie (XLE), Materialien (XLB) und Industrie (XLI) darauf hindeutet, dass sich der Markt in eine „Nein“-Situation bewegt Bären-Szenario.

Laut Wilsons Analyse bevorzugten Anleger im Rahmen dieser Maßnahmen großkapitalisierte Unternehmen. Wilson stellte fest, dass kleine Unternehmen an Tagen, an denen die Anleiherenditen stiegen, eine größere Zinssensitivität zeigten und stärker fielen als der breitere Markt.

Das zeigte sich am Mittwoch, als die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen (^TNX) um mehr als 20 Basispunkte stieg und der Russell 200 Small-Cap-Index (^RUT) um fast 3 % fiel, während der S&P 500 um weniger als 1 % fiel.

Die Marktbewegung unterstreicht, dass das Interesse der Anleger an Bereichen wie Small Caps, die bei den derzeit hohen Zinssätzen stärker an der Refinanzierung von Schulden interessiert sind, schwach bleiben wird, solange die Erwartungen an Zinssenkungen weiter sinken.

Er fügte hinzu: „Ein Rückgang der Zinssätze könnte eine Verlagerung auf eine breitere Palette zyklischer Aktien und sogar Aktien von geringerer Qualität mit schlechteren Bilanzen auslösen. Umgekehrt könnte jeder Anstieg der Renditen uns wieder in eine angespannte Marktlage treiben.“

Josh Schaeffer ist Reporter für Yahoo Finance. Folge ihm auf X @_joshschafer.

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